Эмиссия ценных бумаг (сложные случаи)

В соответствии с п.п. 2.4.16. Стандартов эмиссии ценных бумаг и регистрации проспектов ценных бумаг, утвержденные приказом ФСФР России от 25.01.2007 № 07-4/пз-н (далее – Стандарты эмиссии) решение об отказе в государственной регистрации выпуска (дополнительного выпуска) ценных бумаг может быть принято регистрирующим органом в том числе по следующим основаниям:

• нарушение эмитентом требований законодательства Российской Федерации о ценных бумагах; 
• несоответствие документов, представленных для государственной регистрации выпуска (дополнительного выпуска) ценных бумаг и состава содержащихся в них сведений требованиям Федерального закона "О рынке ценных бумаг", Стандартов эмиссии и иных нормативных правовых актов федерального органа исполнительной власти по рынку ценных бумаг.

Ниже перечислены некоторые нарушения, которые могут быть основанием для отказа в государственной регистрации выпуска (дополнительного выпуска) ценных бумаг в соответствии с вышеуказанным положением.

Размещение акций до государственной регистрации выпуска акций.

Эмиссионные ценные бумаги, выпуск (дополнительный выпуск) которых не прошел государственную регистрацию в соответствии с требованиями Федерального закона от 22.04.1996 N 39-ФЗ "О рынке ценных бумаг", не подлежат размещению, если иное не предусмотрено указанным Федеральным законом, так, например, при учреждении акционерного общества или реорганизации юридических лиц, осуществляемой в форме слияния, разделения, выделения и преобразования, размещение эмиссионных ценных бумаг осуществляется до государственной регистрации их выпуска, а государственная регистрация отчета об итогах выпуска эмиссионных ценных бумаг осуществляется одновременно с государственной регистрацией выпуска эмиссионных ценных бумаг.

Нередко эмитенты, в нарушение указанного выше требования законодательства, прежде чем подготовить документы и представить их для государственной регистрации дополнительного выпуска эмиссионных ценных бумаг, осуществляют их размещение, то есть потенциальные приобретатели оплачивают ценные бумаги дополнительного выпуска эмиссионных ценных бумаг, и эмитент вносит изменения в Устав Общества по статье «Уставный капитал».

В данном случае процедура эмиссии ценных бумаг нарушена, что является основанием для отказа в государственной регистрации дополнительного выпуска эмиссионных ценных бумаг (ст. 21 Федерального закона от 22.04.1996 N 39-ФЗ "О рынке ценных бумаг").

Обращение эмиссионных ценных бумаг до государственной регистрации отчета об итогах выпуска (дополнительного выпуска) ценных бумаг.

П. 1. ст. 27.6. Федерального закона от 22.04.1996 N 39-ФЗ "О рынке ценных бумаг" гласит: «Обращение эмиссионных ценных бумаг, выпуск (дополнительный выпуск) которых подлежит государственной регистрации, запрещается до их полной оплаты и государственной регистрации отчета (представления в регистрирующий орган уведомления) об итогах выпуска (дополнительного выпуска) указанных ценных бумаг».

Обращение ценных бумаг - заключение гражданско-правовых сделок, влекущих переход прав собственности на ценные бумаги (ст. 2 Федерального закона от 22.04.1996 N 39-ФЗ "О рынке ценных бумаг").

Так, в случае, если до государственной регистрации отчета об итогах выпуска акций, заключены гражданско-правовые сделки, повлекшие переход прав собственности на данные акции, то такие сделки являются ничтожными как не соответствующие требованиям закона (ст. 168 Гражданского кодекса Российской Федерации).

При рассмотрении вопроса об обращении ценных бумаг до государственной регистрации отчета (представления в регистрирующий орган уведомления) об итогах выпуска (дополнительного выпуска) указанных ценных бумаг необходимо учитывать положения Федерального закона от 05.03.1999 N 46-ФЗ "О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг ", а также необходимо учитывать разъяснения, данные в Письме ФКЦБ РФ от 26.04.1999 N ИБ-2171 "О разъяснении пункта 2 статьи 5 Федерального закона от 05.03.1999 N 46-ФЗ "О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг ".

Раскрытие информации.

Положение о раскрытии информации эмитентами эмиссионных ценных бумаг, утвержденным Приказом ФСФР России от 10.10.2006 N 06-117/пз-н регулирует состав, порядок и сроки обязательного раскрытия информации акционерным обществом.

Если акционерное общество подлежит обязательному раскрытию информации, но не выполняет данное требование законодательства, то это обстоятельство является основанием для принятия решения об отказе в государственной регистрации выпуска (дополнительного выпуска) эмиссионных ценных бумаг.

Государственная регистрация выпусков акций, размещенных до вступления в силу Федерального закона от 22 апреля 1996 года N 39-ФЗ "О рынке ценных бумаг"

В соответствии со ст. 1 Федерального закона от 10 декабря 2003 года N 1745-ФЗ "О государственной регистрации выпусков акций, размещенных до вступления в силу Федерального закона "О рынке ценных бумаг" без государственной регистрации" документы для государственной регистрации выпуска акций, размещенных до вступления в силу Федерального закона от 22 апреля 1996 года N 39-ФЗ "О рынке ценных бумаг" без государственной регистрации, должны быть представлены в регистрирующий орган для государственной регистрации выпуска акций до 27 декабря 2004 года.

При этом акционерные общества, не представившие в предусмотренный законом срок документы для государственной регистрации выпусков акций, подлежат ликвидации по искам органов, осуществляющих государственную регистрацию юридических лиц.

Реорганизация в форме преобразования.

В соответствии с п. 2 ст. 56 Федерального закона от 08.02.1998 N 14-ФЗ "Об обществах с ограниченной ответственностью", общее собрание участников общества с ограниченной ответственностью, реорганизуемого в форме преобразования в акционерное общество, принимает решение о такой реорганизации, о порядке и об условиях преобразования, о порядке обмена долей участников общества на акции акционерного общества, об утверждении устава создаваемого в результате преобразования акционерного общества, а также об утверждении передаточного акта, в соответствии с которым к юридическому лицу, созданному в результате преобразования, переходят все права и обязанности реорганизованного общества.

Одним из наиболее распространенных случаев нарушения указанных требований законодательства в ситуации реорганизации является отсутствие, в решении о реорганизации общества с ограниченной ответственностью в форме преобразования в акционерное общество, порядка обмена долей участников общества на акции акционерного общества, также несоответствие передаточного акта требованиям законодательства.